东海期货：2024年铁矿石需求“内消外长”、矿价或区间运行 短期关注冬储启动时点

  11月以来，铁矿石的金额基本面和市场乐观预期的一同推动下震荡走高并逼近1000元／吨关口。2023年还剩最后不到一个月的时间，冬储、环保限产等“例行”炒作还未登场，2024年铁矿供需又将呈现何种态势，则成了市场下一阶段主要的关注点。

  对此，东海期货在年度策略报告中表示，2024年铁矿需求的增量主要在海外，且供应过剩程度相比2023年有所增加。整体铁矿石的金额在需求此消彼长的背景下料将维持区间运行。

  东海期货黑色研究员刘慧峰具体指出，从需求端看，2024年铁矿石需求料呈现海外需求小幅回升、国内需求稳中有降的格局。

  “2023年因俄乌冲突以及美联储加息因素，除中国外的别的地方钢材供应整体表现较为平稳，前10个月生铁产量同比下降0.9%，日均产量基本在112-115万吨之间波动。分国家来看，印度、东南亚、韩国等亚洲国家增长明显，其他区域则都有不同程度得下滑。”刘慧峰表示，2024年海外钢材供应将有所修复，预计全年生铁产量增幅可能在3.6%或1493万吨左右，折合铁矿石需求约增加约2390万吨。

  反观国内，废钢供应的回升和钢厂利润的影响下，2024年国内生铁产量或小幅下滑，这将影响2024年国内铁矿石需求。“按照2024年粗钢产量10.19亿吨，同时假设废钢应用比例较2023年推升0.3个百分点（考虑性价比因素，转炉环节应用比例不增加），则2024年生铁产量约为8.7亿吨，同比下降约1.3%，折合铁矿石需求下降约1900万吨。”刘慧峰表示。

  再看供应端，2023年尽管有飓风以及部分矿山事故影响，但对铁矿石供应总体影响有限。展望2024年，刘慧峰表示，不管是从四大主流矿山资本投入分析，还是通过汇总矿山的投产计划来测算，2024年四大矿山产量增幅预计在1600万至1800万吨之间。

  但是，“受铁矿石的金额高企影响，非主流矿贡献了国内进口大部分增量。且2023年截止到11月下旬的普氏指数均值为118.3美元／吨，11月份的均值为130美元，在这种价格水平下，非主流矿具有很强的增产动能。”刘慧峰说，总的来看，2024年海外铁矿石预计有3090万吨左右的增量，其中主流矿约1800万吨，非主流1290万吨，按发运量推算预计国内进口量将增加1900万吨左右。

  再看国内矿石供应，东海期货表示，未来2-3年内随着政策的推进国内铁矿石供应增产潜力有望进一步释放。但目前国内铁矿开采仍受到高成本的制约，且从储量转化为产量仍需大量投入，考虑预计国内铁精粉产量2024年将增加750万吨，增幅2.82%。

  综合来看，东海期货认为，2024年铁矿需求的增量主要在海外，且供应过剩程度相比2023年有所增加。节奏上看，上半年铁矿供需偏紧格局将延续，下半年过剩程度将有所增加。全年价格运行区间预计在90-130美元之间。

  不过，短期内钢厂冬储及政策监管仍是铁矿石市场关注的焦点。从政策面看，在11月末调控尚未见成效之前，矿石价格也会受到阶段性压制。从钢厂仓库存储看，在钢厂利润较低、铁水产量依然处于下降周期，“多因素叠加，当前钢厂依然还是一个按需采购的策略，冬储时间可能会有所延后。不过春节前，钢厂大概率还是会有一轮补库。”刘慧峰表示，因此，短期冬储补库的时间点特别的重要，而冬储启动前，铁矿石的金额大涨可能性不大。