工程机械职业调查：地产企稳与需求扩张驱动复苏

  国内工程机械职业正呈现多重复苏痕迹。一方面，地产范畴呈现活跃信号，一二线城市房价止跌企稳，商品房出售面积完毕自2021年以来的同比下滑；另一方面，国内挖掘机销量自2024年起坚持双位数增加，企业赢利率提高战略成效明显。叠加基建出资继续发力与新需求范畴的开辟，职业周期上行趋势逐渐闪现。

  虽然房地产出资仍是当时工程机械需求的首要连累项，但其下滑起伏已有所收窄。2024年11-12月，我国商品房出售面积同比完成增加，完毕了长达三年的下滑周期。国家统计局数据显现，2025年1月一线城市新房及二手房价格环比上涨0.1%，北京、上海接连四个月增加。跟着房价企稳，地产出资端有望迎来边沿改进，从而带动工程机械需求上升。

  方针支撑为传统基建范畴注入动力。2024年，获益于增发国债及超长时间特别国债落地，全年基建与采矿业固定资产出资别离同比增加9.19%和10.50%。高质量农田建造等新式基建项目的推进，进一步拓宽了工程机械的使用场景，成为需求增量的重要来历。

  参照日本1994-1996年经济复苏经历，库存周期（一般4-6年）是驱动职业回暖的重要的条件之一。当时，我国工业企业营收自2024年4月进入增加区间，虽然赢利受PPI动摇影响，但库存周期触底痕迹显着。叠加挖掘机作废量已处于前史低位，设备更新需求为职业供给支撑。

  2024年国内挖掘机销量同比增加明显，月度增速多坚持在双位数。2025年1月，在春节假期影响下，销量同比仅微降0.3%，体现强于季节性规则。前史经历标明，挖机周期上行一般继续4-5年，当时销量增加或预示新一轮需求扩张期的敞开。

  本轮周期中，工程机械企业遍及将赢利率优化作为中心方针。有突出贡献的公司经过产品结构晋级、本钱管控及海外商场拓宽，完成了盈余才能的改进。职业竞赛格式趋于理性，恶性价格战削减，为中长时间健康发展奠定根底。

  海外商场成为企业重要增加极。以三一重工为例，2023年其海外收入占比打破60%，虽然增速有所放缓，但全球化布局仍在深化。与此同时，国内对高效、环保设备的需求上升，推进职业向高端化、智能化转型，进一步翻开商场空间。