Mysteel解读：淡水河谷——2023 二季度矿区设备一直在升级 多矿区产量创同期新高

  巴西第一大铁矿石生产商淡水河谷（VALE）于北京时间7月19日发布了2023年二季度产销报告。总的来看，其铁矿石产量同环比增幅较为显著，季度产量达7874万吨，

  与此同时其铁矿石销售也呈现明显的增加趋势，有效解决了一季度表现出的产销分化矛盾。一方面，二季度VALE产品溢价整体出现下调，性价比有所提升，叠加国内钢厂盈利能力在此期间有所修复，产品需求出现一定增加。另一方面，Ponta da Madeira(PDM)码头由于天气的改善以及计划外检修的减少，其生产力得到了有效恢复，从而对销量提升也起到至关重要的作用。

  北部系统位于巴西Para州的Carajas地区，是VALE最大的铁矿石产区，包括Serra Norte, Serra Leste矿区和S11D矿区三个采矿综合体，其产出的铁矿石品位可达67%，基本的产品为卡粉及巴混。二季度北部系统产量共达4015.7万吨，环比增加438.6万吨，同比增加108.4万吨。北部系统产量提升主要得益于S11D在2022年完成矿区破碎机安装后，其矿区产量稳定性得到非常明显提升。从Mysteel根据季报公开数据整理得到的结果来看，SD11矿区本季度产量已创下了近5年来同期新高（图二）。尽管Serra Norte和Serra Leste矿区产量同比有所下滑，但环比仍出现小幅增量，与此同时二季度该矿区尾矿处理量同比增加约16%左右，这为矿区下半年产量增速奠定了良好基础。

  此外，北部系统铁矿石产品营销售卖主要是通过EFC铁路将矿石运输至Ponta da Madeira(PDM)码头，二季度因雨季影响减弱，叠加港口设备计划外检修减少，港口整体装载效率及作业情况较一季度出现显著改善。据Mysteel发运数据统计，该港口二季度铁矿石出口量环比上升695万吨至3757万吨（图三）。

  东南部系统位于Minas Gerais州，分为Itabira，Minas Centrais和Mariana三大综合生产区，同样位于该州的南部系统是由Paraopeba和Vargem Grande两大综合矿区组成，以上两大系统的铁矿石产品品位均在35-60%之间，是Vale球团产品的主产区，二季度两大系统共生产球团量为583.3万吨，占球团总产量的64%，而粉矿产量为3858.7万吨，占粉矿总产量的49%。

  详细来看，东南部系统的产量环比增加319万吨，同比增加 220 万吨，主要受Itabira矿山开采质量提高影响，矿区内选矿厂产量提产明显。 与此同时该系统二季度第三方采购量有所增加，进而时球团厂供料充足，球团总产量达近4年来同期水平新高（图四）。有必要注意一下的是位于Minas Centrais综合生产区内的Torta大坝于本季度获得了运营许可，目前大坝仍处于试运营阶段，预计从三季度开始，大坝将开始正常运营，并将极大提高该矿区产品质量。

  南部系统产量环比增加439.3万吨，同比增加131.5万吨，该增量大多数来源于于其Vargem Grande综合矿区内湿选厂和尾矿处理系统的持续改进，此外，虽Paraopeba综合矿区于4,5月份出现两次计划外检修，但6月产量提升叠加部分原矿出售弥补了二季度前期的销售减量。VALE还计划在三季度于该系统内投产两家造球厂，预计两家球团厂满产后VALE球团年产量可再增加600万吨左右。

  截止二季度末，以年度生产目标为3.1亿吨折算来看，VALE产量目标完成度为46.9%，处于近四年以来的高位水平，其进度与2022年同期较为相近。结合VALE历史发运节奏以及多矿区于二季度完成检修及升级来看，预计2023年VALE产量完成3.1亿吨难度较小，较2022年产量增长约200万吨左右。